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                追尋不確定中的確定

                來源:http://www.zetacleardesigns.com 時間:2021/1/15 10:10:34 瀏覽:

                2020行業抗風險能力得到檢驗

                2020年,在全球新冠疫情的挑戰下全行業運行平穩,表現出較強的抗風險能力。國內粗鋼產量逆勢穩步增長;鋼價先抑后揚,隨需求復蘇觸底反彈;在原料價格上行的壓力下,行業利潤存韌性。

                需求結構分化

                2021年,我們預期鋼材需求穩中有升,結構間有所分化,板強長弱。地產行業預期新開工增速小幅下降,對應鋼材消費溫和回落;基建方面預期投資增速緩步上升,彌補地產需求波動影響的鋼材消費。機械方面,預期新增及存量更新消費保持較快增長,帶動中厚板等相關鋼材消費。汽車行業預期復蘇向好,特別是貨車產銷保持較快增長,進而帶動汽車板、優特鋼等相關鋼材品種的消費。

                控產量,重質量

                2021年,行業產能置換過程杜絕違規擴建,嚴控環保,鼓勵電爐是大趨勢,新增產能放量速度或減緩。綜合考慮到廢鋼供應提升,相應消耗量將進一步增加,鋼材產量或將保持增長,但增速放緩

                鋼材進出口恢復正常水平

                受疫情影響,海外鋼材需求大幅收縮,國內消費則較快恢復,導致我國鋼材出口量下降而進口資源涌入。隨著疫苗研發的進展以及各國經濟扶持政策的推動,海外鋼材需求或復蘇,我國鋼材進出口量或恢復到正常水平,改善國內供需環境。

                行業盈利有韌性

                2021年,預計鋼材產量增速放緩,進口沖擊削弱,供給端影響弱化,鋼價變動以需求為主導;ㄍ顿Y增速有望緩步上升,彌補地產需求波動影響的鋼材消費,長材價格或保持向下平穩回歸;而制造業的全面復蘇或促使板材消費繼續走強。隨著鐵礦石供需緊張關系改善,鋼鐵行業利潤空間有望增厚。

                投資主線—尋找業績確定性

                板塊投資可優選業績確定性高個股。一是制造業復蘇帶來板材投資機會,建議關注板材龍頭企業寶鋼股份、華菱鋼鐵;二是技術領先利潤空間有保障的企業,建議關注特鋼龍頭企業中信特鋼。三是成本優勢鑄就護城河,建議關注成本競爭力突出的方大特鋼。

                風險提示

                政策執行力度變化風險。疫情控制不及預期風險。鋼材需求大幅下滑風險。(國信證券)

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